国产存储器职业深度陈述：存储器迈入开展新周期 国内工业链大有可为

　　AI 技能革命随同周期触底反弹，国内存储器工业转折点接近。回忆日韩半导体工业高质量开展前史，存储器是后发国家追逐先行者的要害赛道。人工智能使数据发生量敏捷添加，NAND、DRAM、HBM 等高功能存储器需求量巨大，国产化需求火急。国内大宗和利基存储范畴有优质企业出现；与高端逻辑制程比较，3D NAND 电路线宽要求相对简略，有望完成制作设备的高份额自主可控；国产芯片和上游供应链企业面对重要开展机会。

　　终端产品需求旺盛，存储芯片需求有望好转：2023 年9 月以来，国产Mate60 与苹果 iphone 15 系列手机出售，消费电子商场迎来旺季。多款智能终端产品销量旺盛，提振上游的存储芯片需求规划。国产存储器芯片有适配国产旗舰手机的前史经验,未来市占率有望进一步提高。

　　海外巨子缩支减产，国内企业有望获益：因为存储芯片价格过低，产线继续亏本，三星、海力士、美光等巨子连续减产并减少本钱开支。三星的DRAM到年末方案减产30%，NAND 减产起伏一度扩展至50%。海外企业大力减产，有望推进存储芯片库存和价格回归正常水平，规划比较小的国内存储器企业成绩有望改进。

　　存储器商场空间大，中国企业市占率与海外巨子存在比较大距离：存储器是名不副实龙头芯片企业竞赛剧烈的要害商场，2022 年DRAM 与NAND 商场规划分别为797 与587 亿美元。Yole 估量2022 年中国首要NAND 企业长江存储全球市占率约为4%，2021 年首要DRAM 企业合肥长鑫全球市占率约为0.2%，与海外巨子有很大的距离。

　　全工业链齐发力，国内存储开展知难而进：国内存储器IDM 企业，面对海外供应链危险和景气量压力，活跃验证国产设备、资料、零部件；长江存储已增资至1052.7 亿元；国内企业在利基/新式存储、存储主控芯片、存储芯片封装范畴也前进较快。跟着国内配套工业链渐渐的提高，职业周期见底上升，国内3D NAND、DRAM 产线有望康复并加快扩产，相关工业链企业有望深度获益。

　　出资主张：主张重视德明利、佰维存储等存储模组企业，东芯股份等存储芯片企业；中微公司、拓荆科技、华海清科、精测电子、中科飞测等设备企业，与兴森科技、鼎龙股份等资料企业。

　　危险提示：存储器商场需求没有抵达预期；技能研制没有抵达预期；海外供应链危险;职业竞赛加重